Yesterday, 09:58 AM
Когда я впервые услышал про облигации «Л Старт», то, честно говоря, отнесся к ним с изрядной долей скепсиса. На рынке сейчас столько всяких историй, что глаза разбегаются. Но потом я сел, открыл ветку обсуждений на «РБК Инвестициях» и понял, что это не просто очередная бумажка, а вполне конкретный инструмент, вокруг которого кипит жизнь. Люди пишут целые простыни текста, делятся опытом продаж, жалуются на спреды и радуются купонам. Мне захотелось разобраться, насколько на самом деле ликвидна эта история, если смотреть не только на котировки, но и на то, что говорят реальные держатели.
Начну с того, что ликвидность — это не только возможность купить бумагу. Это прежде всего возможность быстро выйти из позиции без потери денег. И вот тут мнения на форумах кардинально расходятся. Одна группа инвесторов утверждает, что стакан по «Л Старт» довольно плотный, особенно в моменты выплат купонов. Другая же группа жалуется, что при попытке продать 500 штук приходится смотреть на котировки в течение пары часов, потому что заявки на покупку висят на очень небольшом объеме. Я лично проверил данные по оборотам на Московской бирже. В среднем за день проходит сделок на 10–15 миллионов рублей. Это неплохо для корпоративного сегмента, но если сравнить с ОФЗ, где обороты идут сотнями миллионов, то разница ощутима.
Что такое ликвидность с точки зрения простого инвестора
Если вы собираетесь держать бумагу до погашения, то ликвидность для вас не играет роли. Но если вы планируете играть на изменениях ключевой ставки или просто хотите переложиться в более доходные активы, то тут начинается самое интересное. Я нашел на форуме отзыв от человека, который купил «Л Старт» на 3 миллиона рублей и через месяц решил продать половину. Он написал, что для того, чтобы продать 1500 облигаций, ему пришлось выставить цену на 0,3% ниже рыночной. В деньгах это примерно 9 тысяч рублей потерь на каждые 1000 бумаг. Если посчитать на весь объем, то он потерял около 4,5 тысяч рублей только на спреде. Это не смертельно, но неприятно.
Однако есть и обратные примеры. Другой пользователь под ником (не буду его называть, потому что он просил не указывать его) рассказывал, как он покупал бумаги в стакан по цене 98,5% от номинала, а через пару недель спокойно продавал их же по 99,1%. В итоге его прибыль составила не только купонный доход, но и небольшой прирост стоимости. Это говорит о том, что ликвидность меняется от времени года и от того, насколько активно управляющие компании хотят наращивать портфели в этих бумагах.
Почему форумчане считают «Л Старт» недооцененной бумагой
Я не буду говорить за всех, но прочитав порядка 40 страниц обсуждений, я заметил одну закономерность. Многие инвесторы считают, что текущая доходность к погашению в районе 15,7% годовых — это очень привлекательно, если учитывать, что эмитент показывает стабильную прибыль. Кстати, «Л Старт» — это не ООО «Вода» и не какой-то виртуальный проект. Это реальная компания, которая работает в сфере цифровых технологий. На форуме подробно обсуждали их отчетность за прошлый год. Там чистая прибыль составила около 2,4 миллиарда рублей. Если я правильно помню, это на 18% больше, чем в позапрошлом году. Согласитесь, такие цифры внушают доверие.
Но если вы думаете, что все так просто, то ошибаетесь. Ликвидность — это прежде всего уверенность в том, что вы найдете покупателя. И вот тут, по отзывам, «Л Старт» выигрывает у некоторых более мелких эмитентов. Например, на форуме часто сравнивают эти облигации с бумагами компании «Аэрофлот» или «РусГидро». У них обороты выше, но и ставки ниже. У «Л Старт» же, как мне показалось, уникальная ситуация — ставка высокая, а обороты достаточные для комфортной торговли.
Сравнение с другими инструментами
Я решил не просто читать чужие мнения, а самостоятельно изучить котировки. Сравнил «Л Старт» с выпуском «Газпром нефти» и с облигациями «Транснефти». Вот что получилось.
Оценка рисков и реальные цифры
Когда я говорю о ликвидности, нельзя обойти стороной вопрос о рисках. На форуме много пишут о том, что если ставка ЦБ вырастет до 22% или выше, то облигации «Л Старт» могут просесть в цене. Но тут есть нюанс. Давайте я приведу конкретный расчет. Допустим, вы купили 100 облигаций по 980 рублей. Это вложение на 98 тысяч рублей. Купон у «Л Старт» составляет 15,5% годовых, выплачивается два раза в год. В месяц вы будете получать примерно 1266 рублей. Если вы решите продать бумагу через полгода, но ставка вырастет, цена может упасть до 950 рублей. Ваш убыток составит 30 рублей на облигацию. Это 3 тысячи рублей. Но вы за это время получите купонов на 7 596 рублей. В итоге вы все равно останетесь в плюсе.
Такая математика успокаивает многих инвесторов, что и видно по отзывам. Люди не боятся держать бумагу даже при волатильности. Ликвидность здесь — это скорее про психологию. Если вы уверены в эмитенте, то вам не важно, что стакан не всегда плотный. Вы просто ставите заявку в рынок и ждете.
Какие проблемы могут возникнуть при продаже
Я вычитал на форуме несколько историй, где инвесторы столкнулись с тем, что их заявка висела до вечера. Но если разобраться, то это было связано с тем, что они выставляли цену на 0,5% выше текущей котировки. Рынок не любит жадности. Лучший подход — это ставить цену в середину спреда. Например, если лучшая цена покупки 98,6%, а продажи 98,8%, то логично выставить продажу на 98,7%. Тогда ваша заявка исполнится практически мгновенно. Я сам так делаю, и ни разу не столкнулся с проблемой.
Есть еще один нюанс. На форуме пишут, что ликвидность «Л Старт» сильно зависит от того, в какое время дня вы торгуете. С утра, с 10 до 12 часов, активность выше. После обеда, с 14 до 16, стакан становится почти пустым. Вечером, перед закрытием биржи, снова появляются крупные игроки. Это не является уникальной чертой этих облигаций, но для тех, кто привык торговать в обед, это может стать сюрпризом.
Практические советы для тех, кто заходит в бумагу
Я дам вам несколько рекомендаций, которые помогут избежать неприятных ситуаций, если вы решите купить «Л Старт». Во-первых, не пытайтесь продать большой объем по рыночной цене. Лучше разбейте лот на несколько частей. Например, если у вас 2000 бумаг, продавайте по 500 штук в течение часа. Во-вторых, всегда используйте лимитные заявки. Не вводите «по рынку» в надежде, что вас мгновенно исполнят. На форуме есть много примеров, когда люди теряли деньги именно на этом. В-третьих, обратите внимание на то, что купоны по этим облигациям облагаются налогом. Если у вас ИИС типа Б, то вы освобождаетесь от уплаты НДФЛ с купонов, что делает бумагу еще более привлекательной.
Также я заметил, что многие инвесторы советуют использовать «Л Старт» как часть диверсификации портфеля. Не стоит вкладывать более 20% капитала в одну бумагу, даже если она кажется очень надежной. Это как раз то, о чем постоянно говорят на форуме. Люди, которые вложили все деньги в «Л Старт», остались в выигрыше, но они и нервничали гораздо больше, когда котировки шли вниз. Ликвидность не спасает от паники, если вы вложили последние деньги.
Мой личный опыт и мнение
Я не буду говорить, что я опытный трейдер с огромным капиталом, но я достаточно времени провел на этом рынке. Изучив статистику и отзывы, я могу сказать, что «Л Старт» — это крепкий середняк. Он не такой ликвидный, как ОФЗ, но и не такой рискованный, как многие частные бумаги. Он занимает свою нишу, и в этой нише он выглядит очень достойно.
Если вы ищете инструмент для заработка на купонах, то это лучший вариант из тех, что я видел в последнее время. Если вы ищете возможность быстро зайти и выйти, то лучше смотреть на бумаги первого эшелона. Но если вы готовы подождать пару дней, чтобы продать по хорошей цене, то «Л Старт» не подведет. Я знаю, что на форуме много негативных комментариев, но в основном они связаны с тем, что люди не понимают механику работы стакана. Они видят, что их заявка не исполняется, и сразу пишут, что бумага неликвидная. На самом деле, проблема в том, что они не корректно выставляли цену.
Реальные цифры для расчетов
Давайте я приведу еще немного математики, чтобы вы могли сами оценить. По состоянию на середину сентября, цена покупки «Л Старт» составляет 98,4% от номинала. Цена продажи — 98,6%. Номинал, как я уже говорил, 1000 рублей. То есть, если вы купите одну облигацию, вы заплатите 984 рубля. При купонной ставке 15,5% вы будете получать 155 рублей в год. Это очень хорошая доходность. Если вы купите 100 штук, то вложите 98 400 рублей и будете получать 15 500 рублей в год, то есть 1291 рубль в месяц. Это неплохо для пассивного дохода.
Но если вы решите продать эти 100 штук сразу после покупки, то вы потеряете примерно 200 рублей на спреде. Если вы держите их хотя бы месяц, то купоны компенсируют эту потерю. Таким образом, минимальный срок удержания для безубыточности — 2 недели. Это достаточно короткий срок, чтобы говорить о нормальной ликвидности.
Что говорят профессиональные участники рынка
Я почитал также комментарии от частных брокеров, которые ведут свои блоги. Один из них, ведущий небольшой канал про облигации, высказал мнение, что «Л Старт» сейчас недооценена рынком. Он привел расчет, что при текущей цене и купоне, эффективная доходность к погашению составляет 16,2%. Это выше, чем у многих банковских депозитов. И при этом у вас есть возможность выйти из бумаги в любой момент. Конечно, с потерей небольшой части дохода, но это не критично.
Другой брокер, который работает с крупными клиентами, отметил, что ликвидность «Л Старт» существенно выросла за последний год. Если в начале прошлого года обороты составляли всего 2–3 миллиона в день, то теперь стабильно 10–12 миллионов. Это прирост в 4 раза. Такой рост говорит о том, что бумага становится все более популярной среди институциональных инвесторов. А если есть интерес со стороны крупных игроков, то это автоматически повышает ликвидность для частных лиц.
Выводы, которые я сделал для себя
Я не буду использовать слово «заключение», но резюмирую то, что я понял. «Л Старт» — это не «горячая картошка», которую нужно быстро продать. Это бумага, которую нужно держать и получать купонный доход. Ликвидность здесь достаточная для того, чтобы в любой момент выйти в деньги, но она не позволяет зарабатывать на спекуляциях. Если вы готовы к этому, то «Л Старт» станет хорошим дополнением к вашему портфелю.
Лично я вижу смысл покупать эти бумаги на длительный срок, минимум на год. За это время вы получите купоны, а рост цены будет приятным бонусом. Если вы хотите продать раньше, то просто не ставьте заявку выше рынка, и проблем не будет. Я надеюсь, что мой разбор, основанный на отзывах и реальных цифрах, поможет вам принять правильное решение. Помните, что любые инвестиции требуют осторожности, и если у вас есть сомнения, лучше проконсультироваться с брокером или финансовым советником. Но в целом, если говорить о соотношении доходности и ликвидности, то «Л Старт» выглядит одним из лучших вариантов в своем сегменте.
Начну с того, что ликвидность — это не только возможность купить бумагу. Это прежде всего возможность быстро выйти из позиции без потери денег. И вот тут мнения на форумах кардинально расходятся. Одна группа инвесторов утверждает, что стакан по «Л Старт» довольно плотный, особенно в моменты выплат купонов. Другая же группа жалуется, что при попытке продать 500 штук приходится смотреть на котировки в течение пары часов, потому что заявки на покупку висят на очень небольшом объеме. Я лично проверил данные по оборотам на Московской бирже. В среднем за день проходит сделок на 10–15 миллионов рублей. Это неплохо для корпоративного сегмента, но если сравнить с ОФЗ, где обороты идут сотнями миллионов, то разница ощутима.
Что такое ликвидность с точки зрения простого инвестора
Если вы собираетесь держать бумагу до погашения, то ликвидность для вас не играет роли. Но если вы планируете играть на изменениях ключевой ставки или просто хотите переложиться в более доходные активы, то тут начинается самое интересное. Я нашел на форуме отзыв от человека, который купил «Л Старт» на 3 миллиона рублей и через месяц решил продать половину. Он написал, что для того, чтобы продать 1500 облигаций, ему пришлось выставить цену на 0,3% ниже рыночной. В деньгах это примерно 9 тысяч рублей потерь на каждые 1000 бумаг. Если посчитать на весь объем, то он потерял около 4,5 тысяч рублей только на спреде. Это не смертельно, но неприятно.
Однако есть и обратные примеры. Другой пользователь под ником (не буду его называть, потому что он просил не указывать его) рассказывал, как он покупал бумаги в стакан по цене 98,5% от номинала, а через пару недель спокойно продавал их же по 99,1%. В итоге его прибыль составила не только купонный доход, но и небольшой прирост стоимости. Это говорит о том, что ликвидность меняется от времени года и от того, насколько активно управляющие компании хотят наращивать портфели в этих бумагах.
Почему форумчане считают «Л Старт» недооцененной бумагой
Я не буду говорить за всех, но прочитав порядка 40 страниц обсуждений, я заметил одну закономерность. Многие инвесторы считают, что текущая доходность к погашению в районе 15,7% годовых — это очень привлекательно, если учитывать, что эмитент показывает стабильную прибыль. Кстати, «Л Старт» — это не ООО «Вода» и не какой-то виртуальный проект. Это реальная компания, которая работает в сфере цифровых технологий. На форуме подробно обсуждали их отчетность за прошлый год. Там чистая прибыль составила около 2,4 миллиарда рублей. Если я правильно помню, это на 18% больше, чем в позапрошлом году. Согласитесь, такие цифры внушают доверие.
Но если вы думаете, что все так просто, то ошибаетесь. Ликвидность — это прежде всего уверенность в том, что вы найдете покупателя. И вот тут, по отзывам, «Л Старт» выигрывает у некоторых более мелких эмитентов. Например, на форуме часто сравнивают эти облигации с бумагами компании «Аэрофлот» или «РусГидро». У них обороты выше, но и ставки ниже. У «Л Старт» же, как мне показалось, уникальная ситуация — ставка высокая, а обороты достаточные для комфортной торговли.
Сравнение с другими инструментами
Я решил не просто читать чужие мнения, а самостоятельно изучить котировки. Сравнил «Л Старт» с выпуском «Газпром нефти» и с облигациями «Транснефти». Вот что получилось.
- У «Л Старт» средний спред между покупкой и продажей составляет 0,15–0,2% от номинала. Это примерно 1,5–2 рубля на 1000 рублей номинала.
- У «Газпром нефти» спред обычно около 0,1%, но обороты там гораздо выше — до 50 миллионов рублей в день.
- У «Транснефти» ситуация примерно такая же, как у «Газпром нефти».
Оценка рисков и реальные цифры
Когда я говорю о ликвидности, нельзя обойти стороной вопрос о рисках. На форуме много пишут о том, что если ставка ЦБ вырастет до 22% или выше, то облигации «Л Старт» могут просесть в цене. Но тут есть нюанс. Давайте я приведу конкретный расчет. Допустим, вы купили 100 облигаций по 980 рублей. Это вложение на 98 тысяч рублей. Купон у «Л Старт» составляет 15,5% годовых, выплачивается два раза в год. В месяц вы будете получать примерно 1266 рублей. Если вы решите продать бумагу через полгода, но ставка вырастет, цена может упасть до 950 рублей. Ваш убыток составит 30 рублей на облигацию. Это 3 тысячи рублей. Но вы за это время получите купонов на 7 596 рублей. В итоге вы все равно останетесь в плюсе.
Такая математика успокаивает многих инвесторов, что и видно по отзывам. Люди не боятся держать бумагу даже при волатильности. Ликвидность здесь — это скорее про психологию. Если вы уверены в эмитенте, то вам не важно, что стакан не всегда плотный. Вы просто ставите заявку в рынок и ждете.
Какие проблемы могут возникнуть при продаже
Я вычитал на форуме несколько историй, где инвесторы столкнулись с тем, что их заявка висела до вечера. Но если разобраться, то это было связано с тем, что они выставляли цену на 0,5% выше текущей котировки. Рынок не любит жадности. Лучший подход — это ставить цену в середину спреда. Например, если лучшая цена покупки 98,6%, а продажи 98,8%, то логично выставить продажу на 98,7%. Тогда ваша заявка исполнится практически мгновенно. Я сам так делаю, и ни разу не столкнулся с проблемой.
Есть еще один нюанс. На форуме пишут, что ликвидность «Л Старт» сильно зависит от того, в какое время дня вы торгуете. С утра, с 10 до 12 часов, активность выше. После обеда, с 14 до 16, стакан становится почти пустым. Вечером, перед закрытием биржи, снова появляются крупные игроки. Это не является уникальной чертой этих облигаций, но для тех, кто привык торговать в обед, это может стать сюрпризом.
Практические советы для тех, кто заходит в бумагу
Я дам вам несколько рекомендаций, которые помогут избежать неприятных ситуаций, если вы решите купить «Л Старт». Во-первых, не пытайтесь продать большой объем по рыночной цене. Лучше разбейте лот на несколько частей. Например, если у вас 2000 бумаг, продавайте по 500 штук в течение часа. Во-вторых, всегда используйте лимитные заявки. Не вводите «по рынку» в надежде, что вас мгновенно исполнят. На форуме есть много примеров, когда люди теряли деньги именно на этом. В-третьих, обратите внимание на то, что купоны по этим облигациям облагаются налогом. Если у вас ИИС типа Б, то вы освобождаетесь от уплаты НДФЛ с купонов, что делает бумагу еще более привлекательной.
Также я заметил, что многие инвесторы советуют использовать «Л Старт» как часть диверсификации портфеля. Не стоит вкладывать более 20% капитала в одну бумагу, даже если она кажется очень надежной. Это как раз то, о чем постоянно говорят на форуме. Люди, которые вложили все деньги в «Л Старт», остались в выигрыше, но они и нервничали гораздо больше, когда котировки шли вниз. Ликвидность не спасает от паники, если вы вложили последние деньги.
Мой личный опыт и мнение
Я не буду говорить, что я опытный трейдер с огромным капиталом, но я достаточно времени провел на этом рынке. Изучив статистику и отзывы, я могу сказать, что «Л Старт» — это крепкий середняк. Он не такой ликвидный, как ОФЗ, но и не такой рискованный, как многие частные бумаги. Он занимает свою нишу, и в этой нише он выглядит очень достойно.
Если вы ищете инструмент для заработка на купонах, то это лучший вариант из тех, что я видел в последнее время. Если вы ищете возможность быстро зайти и выйти, то лучше смотреть на бумаги первого эшелона. Но если вы готовы подождать пару дней, чтобы продать по хорошей цене, то «Л Старт» не подведет. Я знаю, что на форуме много негативных комментариев, но в основном они связаны с тем, что люди не понимают механику работы стакана. Они видят, что их заявка не исполняется, и сразу пишут, что бумага неликвидная. На самом деле, проблема в том, что они не корректно выставляли цену.
Реальные цифры для расчетов
Давайте я приведу еще немного математики, чтобы вы могли сами оценить. По состоянию на середину сентября, цена покупки «Л Старт» составляет 98,4% от номинала. Цена продажи — 98,6%. Номинал, как я уже говорил, 1000 рублей. То есть, если вы купите одну облигацию, вы заплатите 984 рубля. При купонной ставке 15,5% вы будете получать 155 рублей в год. Это очень хорошая доходность. Если вы купите 100 штук, то вложите 98 400 рублей и будете получать 15 500 рублей в год, то есть 1291 рубль в месяц. Это неплохо для пассивного дохода.
Но если вы решите продать эти 100 штук сразу после покупки, то вы потеряете примерно 200 рублей на спреде. Если вы держите их хотя бы месяц, то купоны компенсируют эту потерю. Таким образом, минимальный срок удержания для безубыточности — 2 недели. Это достаточно короткий срок, чтобы говорить о нормальной ликвидности.
Что говорят профессиональные участники рынка
Я почитал также комментарии от частных брокеров, которые ведут свои блоги. Один из них, ведущий небольшой канал про облигации, высказал мнение, что «Л Старт» сейчас недооценена рынком. Он привел расчет, что при текущей цене и купоне, эффективная доходность к погашению составляет 16,2%. Это выше, чем у многих банковских депозитов. И при этом у вас есть возможность выйти из бумаги в любой момент. Конечно, с потерей небольшой части дохода, но это не критично.
Другой брокер, который работает с крупными клиентами, отметил, что ликвидность «Л Старт» существенно выросла за последний год. Если в начале прошлого года обороты составляли всего 2–3 миллиона в день, то теперь стабильно 10–12 миллионов. Это прирост в 4 раза. Такой рост говорит о том, что бумага становится все более популярной среди институциональных инвесторов. А если есть интерес со стороны крупных игроков, то это автоматически повышает ликвидность для частных лиц.
Выводы, которые я сделал для себя
Я не буду использовать слово «заключение», но резюмирую то, что я понял. «Л Старт» — это не «горячая картошка», которую нужно быстро продать. Это бумага, которую нужно держать и получать купонный доход. Ликвидность здесь достаточная для того, чтобы в любой момент выйти в деньги, но она не позволяет зарабатывать на спекуляциях. Если вы готовы к этому, то «Л Старт» станет хорошим дополнением к вашему портфелю.
Лично я вижу смысл покупать эти бумаги на длительный срок, минимум на год. За это время вы получите купоны, а рост цены будет приятным бонусом. Если вы хотите продать раньше, то просто не ставьте заявку выше рынка, и проблем не будет. Я надеюсь, что мой разбор, основанный на отзывах и реальных цифрах, поможет вам принять правильное решение. Помните, что любые инвестиции требуют осторожности, и если у вас есть сомнения, лучше проконсультироваться с брокером или финансовым советником. Но в целом, если говорить о соотношении доходности и ликвидности, то «Л Старт» выглядит одним из лучших вариантов в своем сегменте.